Junior e hijos. $($J&S$),$ es una empresa manufacturera que ha estado considerando establecer una planta adicional. Un estudio de viabilidad que cost$2\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ de d$$lares concluy$$ que, para que J&S mantenga su participaci$$n en el mercado, deber$$a expandirse. Si el proyecto de expansi$$n contin$$a$,$ J&S cree que puede comprar el terreno, el edificio y la maquinaria necesaria por $$120\mathrm{.}000\mathrm{.}000.$ Se espera que el costo del edificio sea de $$75\mathrm{.}000\mathrm{.}000,$ mientras que el de la maquinaria ser$$ de $$5\mathrm{.}000\mathrm{.}000.$ El edificio se depreciar$$ utilizando el programa de depreciaci$$n de $20$ a$$os del IRS $($con dos decimales$),$ donde los primeros $5$ a$$os tienen las siguientes tasas de depreciaci$$n: $3,75\%,7,22\%,6,68\%,6,18\%$ y $5,71\%.$ La maquinaria se depreciar$$ utilizando el calendario de $7$ a$$os que se encuentra en la tabla MACRS $($distribuido en clases$).$ El terreno no se considera amortizable y$,$ como tal, no se depreciar$.$ Debido a las condiciones cambiantes del mercado, J&S cree que la ventaja competitiva asociada con la expansi$$n durar$$ s$$lo cinco a$$os$,$ por lo que despu$$s de cinco a$$os J&S est$$ preparado para cerrar las nuevas instalaciones y buscar otras oportunidades. Al final de los cinco a$$os$,$ J&S tiene la intenci$$n de vender el terreno por una cantidad igual a su precio de compra, vender el edificio por $$60\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ y cancelar el equipo sin valor alguno. Se estima que los ingresos incrementales antes de impuestos asociados con el proyecto de expansi$$n ser$$n de $$35\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ durante el primer a$$o del proyecto y se espera que aumenten un $5\%$ anual durante el resto del proyecto. Se estima que los gastos incrementales antes de impuestos asociados con el proyecto de expansi$$n ser$$n de $$10000000$ durante el primer a$$o del proyecto, pero se espera que disminuyan un $4\%$ anual durante el resto del proyecto. $($Supongamos que los flujos de efectivo asociados con estos ingresos y gastos incrementales se producir$$n al final de cada a$$o$).$ El capital de trabajo de J&S seguramente aumentar$$ si el proyecto contin$$a$.$ Una estimaci$$n propone que los requisitos de capital de trabajo adicionales relacionados con el proyecto por a$$o deber$$n ser los siguientes: A$$o $0$ A$$o $1$ A$$o $2$ A$$o $3$ A$$o $4$ A$$o $5$ $$4\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ $$5\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ $$6\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ $$3\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ $$1\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ $$0$ Una elecci$$n desafortunada asociada con la ubicaci$$n elegida para la planta es el costo relativamente alto de la mano de obra. J&S cree que esto resultar$$ en un aumento de los costos laborales en sus otras plantas de fabricaci$$n en todo el pa$$s$.$ J&S tiene la intenci$$n de introducir gradualmente estos aumentos de costos durante un per$$odo de $2$ a$$os y estima que tendr$$ que agregar $$2\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ en costos de n$$mina en el primer a$$o del proyecto y agregar $$2\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ adicionales $($es decir, un total de $$4\mathrm{.}000\mathrm{.}000$ por encima del costo previo al proyecto$).$ niveles$)$ en el segundo a$$o del proyecto. Adem$$s$,$ espera que el aumento de los costes salariales en sus otras plantas contin$$e indefinidamente. Suponga que los flujos de efectivo asociados con estos costos de n$$mina adicionales se producir$$n al final de cada a$$o$.$ La tasa del impuesto sobre la renta de J&S es del $40\%$ y ha decidido que una tasa de descuento adecuada para este tipo de proyecto es del $14\%.$ Realice un an$$lisis del VPN para determinar si J&S debe continuar con sus planes de expansi$$n$.($Suponga que todos los flujos de efectivo y los costos de capital $($la tasa de descuento$)$ se dan en t$$rminos nominales$).$ Hoja de trabajo y c$$lculos de respaldo, escriba la respuesta de cada pregunta por separado. Calcule la respuesta por separado de cada una de las siguientes preguntas y escr$$bala en el espacio en blanco: a$)$Cu$$l es el impacto en el VPN del proyecto del estudio de factibilidad de $$2,000,000?\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ b$)$Cu$$l es el impacto en el VAN del proyecto de la inversi$$n en terrenos, edificios y nuevos equipos? $($Ignore el efecto de posibles protecciones y salvamentos fiscales$)\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ c$)$Cu$$l es el impacto en el VAN del proyecto de los requisitos de capital de trabajo neto asociados con el proyecto? $\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ d$)$Cu$$l es el impacto en el VAN del proyecto de los escudos fiscales asociados con el uso de los activos en el proyecto? $\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ e$)$Cu$$l es el impacto en el VAN del proyecto de salvamento de los activos al final del a$$o cinco? $($Ignore el efecto de cualquier protecci$$n fiscal perdida$).\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ f$)$Cu$$l es el impacto en el VAN del proyecto de los ingresos incrementales asociados con el proyecto? $\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ g$)$Cu$$l es el impacto en el VPN del proyecto de los gastos incrementales asociados con el proyecto $($excluyendo el aumento de los costos de n$$mina en las otras plantas de J&S$)?\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ h$)$Cu$$l es el impacto en el VAN del proyecto del aumento de los costos de n$$mina en las otras plantas de J&S$?\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ i$)$Cu$$l es el VAN del proyecto y cu$$l es su recomendaci$$n$?$ VAN $=\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_$ por lo tanto, el proyecto deber$$a ser $\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_.$